Argentina .

   

A crise econômica na Argentina é um problema complexo e multifacetado, com raízes históricas e desdobramentos recentes, marcados por altas taxas de inflação e recessão, que afetam diretamente a população e o setor empresarial. 

Cenário recente (2025)

Inflação em queda, mas recessão persiste: Apesar da desaceleração da inflação para 2,1% em setembro de 2025, essa redução é vista por economistas como um resultado da recessão econômica, ou seja, da queda na atividade produtiva.

Recuo da pobreza no 1º semestre, mas aumento em 2024: Um levantamento do Indec (Instituto Nacional de Estatísticas e Censos) apontou que a pobreza recuou para 31,6% no primeiro semestre de 2025. No entanto, em setembro de 2024, outro dado do Indec indicou que a pobreza havia disparado, atingindo quase metade da população.

Retração econômica: A economia argentina cresceu apenas 0,8% no primeiro trimestre de 2025, abaixo do esperado. O cenário foi impactado pelo aumento das importações e a queda das exportações e dos gastos públicos.

Saída de multinacionais: Grandes empresas, como Carrefour, Burger King, Walmart, Zara e Petrobras, têm reduzido suas operações ou vendido ativos, impactadas pela inflação e pelo ajuste fiscal do governo de Javier Milei.

Ajustes de Milei: Sob a gestão de Milei, medidas de austeridade fiscal buscaram reduzir o déficit e controlar a inflação, mas geraram impactos negativos no consumo e no emprego. 

Causas históricas

Dívida externa: Um dos fatores centrais da crise é a alta e recorrente dívida externa, especialmente com o Fundo Monetário Internacional (FMI). Em 2018, o governo argentino contraiu um empréstimo de US$ 57 bilhões junto ao FMI.

Hiperinflação: A Argentina já vivenciou episódios de hiperinflação, como no final dos anos 1980, quando o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) chegou a quase 5.000% em 1989.

Incerteza política: A instabilidade política e as mudanças frequentes de rumo econômico ao longo das últimas décadas contribuíram para a desconfiança dos investidores e a deterioração da economia. 

Impactos

Custo de vida elevado: A população argentina enfrenta dificuldades para manter seu poder de compra diante da alta dos preços e da desvalorização da moeda.

Desemprego e consumo: A recessão afeta diretamente o mercado de trabalho e o consumo, com a população recorrendo à venda de pertences para complementar a renda.

Pressão cambial: A falta de reservas no Banco Central e a instabilidade do peso criam pressão sobre o câmbio, com o dólar paralelo (blue) alcançando valores historicamente altos em alguns momentos. 

Confira o artigo dos autores Andrés Ferrari  e André Moreira Cunha 

origens da crise argentina: 

uma sugestão de interpretação 1 

Andrés Ferrari 2 

André Moreira Cunha 3 

 

 

 

Resumo 

O presente trabalho busca resgatar as origens históricas da crise argentina. Argumentamos que o 

modelo de liberalização econômica subjacente ao Plano de Conversibilidade tem suas raízes na 

formação da economia agroexportadora, que entre o final do século XIX e primeiras décadas do 

século XX deu as bases para a construção de um país próspero. Por outro lado, a década de 1990 

introduziu uma heterogeneidade social que não guarda relação estreita com as principais heranças do 

modelo liberal anterior.  

Palavras-chave: Argentina; Liberalismo econômico; Desenvolvimento. 

 

Abstract 

The origins of the The origins of the The origins of the The origins of the AAAArgentine crisis: a sugges rgentine crisis: a sugges rgentine crisis: a sugges rgentine crisis: a suggested interpretation ted interpretation ted interpretation ted interpretation    ––––        

In this paper we look for the historical genesis of the Argentine crisis. We argue that the economic 

liberalization model, implicit of the Convertibility Plan, has its roots in establishment of the agro

exporting economy on which, between the end of the 19th century and the first decades of the 20th 

century, a prosperous country was formed. On the other hand, the 1990 decade introduced a social 

heterogeneity that holds no relation to the main heritage of the previous liberal model. 

Key words: Argentina; Economic liberalism; Development. 

JEL N16, O54. 

 

Introdução 

No começo de 2005, após o “sucesso” no processo de reestruturação da 

dívida externa, o presidente da Argentina, Nestor Kirchner,4 sintetizou o que 

parecia então ser o espírito dominante no país ao dizer que se, por um lado, a 

vitória na longa queda-de-braço com os credores privados teria implicado que 

“começamos a sair da conjuntura para poder enxergar mais adiante”, por outro, “o 

                                                           

(1) Trabalho recebido em agosto de 2006 e aprovado em outubro de 2007. Apresentado no XXXIII 

Encontro Nacional de Economia, Natal, dez. 2005. Os autores agradecem os comentários dos pareceristas 

anônimos e o apoio de pesquisa do bolsista PIBIC-CNPq, Henrique Renck. Original: julho de 2005. 

(2) Doutor em Economia pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS), Porto Alegre, RS.  

E-mail: afhaines@hotmail.com  

(3) Professor do Departamento de Economia da UFRGS e Pesquisador do CNPq. E-mail: 

amcunha@hotmail.com  

(4) “Cambio de pantalla y Argentina sigue en juego”. Capturadas em março de 2005 no website do 

jornal “Página 12”. Disponível em: http://www.pagina12web.com.ar/diario/elpais/1-48044.html. Livremente 

traduzido pelos autores. 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

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 país não saiu do inferno”. Partimos desse ponto para demarcar um terreno 

analítico relevante a ser explorado, qual seja, o das fortes oscilações cíclicas do 

desenvolvimento recente da Argentina, que têm levado o país a momentos de 

intensa euforia e crescimento, e períodos de crise profunda, nos marcos de uma 

tendência de longo prazo que sugere sua perda relativa de importância no cenário 

geopolítico regional e internacional. Tal característica não é estranha à realidade 

dos países em desenvolvimento em geral, e dos latino-americanos, em particular. 

Para o bem ou para o mal, nossas economias têm se revelado particularmente 

sensíveis às flutuações nos preços das commodities e às condições de liquidez nos 

mercados financeiros internacionais.5 

Quando se analisa a evolução da Argentina nos últimos anos, chama a 

atenção o fato de o país ter experimentado um processo de profunda desagregação 

do seu tecido social. Flagelos tão comuns nos seus vizinhos, como pobreza, 

desemprego, precarização das relações de trabalho, elevada desigualdade na 

distribuição de renda, etc., e que até pouco tempo pareciam ser distantes da sua 

realidade socioeconômica, tornaram-se partes constitutivas da Argentina liberal e 

globalizada que emergiu a partir das reformas estruturais dos anos 1990. Nesse 

contexto, o presente trabalho se propõe a realizar uma análise histórica sobre tais 

transformações, a partir de uma visão de mais longo prazo. Nossa pergunta de 

fundo é: que aspectos da evolução econômica, social e política do país criaram as 

condições propícias para que a sociedade argentina apoiasse de forma tão ampla o 

projeto liberal-globalizante do presidente Menem?  

A pergunta anterior é o eixo que estrutura a nossa análise. Buscamos 

resgatar as raízes do processo social, político e econômico que deu sustentação ao 

que pode parecer, à primeira vista, um paradoxo, qual seja: o fato de que a 

estratégia de estabilização monetária por meio da fixação do valor do peso em 

termos do dólar estadunidense e as reformas estruturais de caráter liberal 

estiveram na base da deterioração econômica e social do país, sem que isso se 

traduzisse em perda de apoio político a tais projetos. Estabeleceu-se uma 

solidariedade em torno de sua defesa, que criou uma certa inércia social, cujos 

sintomas mais aparentes podem ser buscados, por exemplo, no fato de que parte 

expressiva da sociedade e da intelectualidade do país não era capaz de associar a 

crise econômica e social ao modelo econômico subjacente à conversibilidade. 

                                                           

(5) Sobre esses pontos recomenda-se uma leitura atenta de Cepal (2002, 2004) e Prasad et al. (2003). 

Tais trabalhos sugerem que o processo recente de abertura e integração financeira dos países emergentes não foi 

capaz de gerar crescimento sustentável na periferia capitalista. Pelo contrário, constatou-se uma maior 

volatilidade nos padrões de consumo, o que traduziria o fenômeno de que os períodos de entrada maciça de 

recursos nos emergentes permitiriam ampliar os padrões locais de consumo, cuja subseqüente queda adviria dos 

episódios de contração na liquidez externa. Para um referencial analítico mais profundo, torna-se essencial a 

leitura de Furtado (1961) e Prebisch (1950, 1981).  

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

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 Tanto é verdade que o projeto liberal de Menem6 foi reeleito e, quando de sua 

sucessão, nenhum dos principais candidatos se opôs ao peso forte. Da mesma 

forma, a conversibilidade caiu mais pelo efeito de suas fragilidades do que por 

uma decisão política baseada em uma crítica teórica consistente ou com a 

apresentação de um modelo alternativo de estabilização e desenvolvimento.  

Estruturamos nosso trabalho em três partes. Após essa breve introdução, 

procuramos caracterizar a Argentina dos anos 1990. A seguir passamos a uma 

análise sobre os fundamentos históricos da formação da Argentina moderna, em 

seu processo de industrialização e urbanização, estruturação política e emergência 

de uma sociedade fortemente homogênea. Revela-se aqui uma característica 

genética no desenvolvimento do país: o sucesso material que havia feito da 

Argentina uma das nações mais ricas do mundo na primeira metade do século XX 

afirmou a hegemonia de uma visão liberal dos fenômenos econômicos. A 

industrialização do pós-guerra não garantiu a superação ideológica do modelo 

primário-exportador. A (re)introdução do liberalismo nos anos 1990 foi 

viabilizada pelo desgaste provocado pela fragilização do Estado, pelo longo 

convívio com a inflação alta e pelo passado de tensão social e política provocada, 

dentre outras coisas, pelo conflito distributivo. A dimensão especulativa do 

liberalismo argentino buscou abrigo, ao longo do tempo, na segurança e liquidez 

global dos ativos denominados em moedas fortes. As recorrentes crises 

econômicas domésticas foram afastando os agentes privados da moeda nacional, 

que cada vez mais era somente um véu que facilitava as trocas e encobria a 

verdadeira vocação da riqueza privada em se dolarizar. Por esse ponto de vista, o 

atrelamento do peso ao dólar foi como um desaguadouro natural de um processo 

mais amplo de perda de confiança na moeda nacional enquanto instituição 

ordenadora do processo de reprodução da riqueza. Assumimos, desde logo, que no 

presente trabalho logramos, tão-somente, explorar um certo fio condutor cujo 

caráter ainda especulativo não nos permitiu esgotar plenamente a hipótese geral de 

que a conversibilidade foi o resultado de uma visão liberal desde há muito 

instalada no país, e que transcende o próprio modelo agroexportador. Apesar dessa 

limitação, consideramos relevante levantar tal alternativa que poderá servir de 

ponte para estudos futuros.  

 

                                                           

(6) Carlos Saúl Menem (1989-1995, 1995-1999), do partido Justicialista (popularmente conhecido como 

“Partido Peronista”, em homenagem a Juan Domingo Perón, seu fundador), foi eleito para suceder Raúl Alfonsín 

(1983-1989), da tradicional União Cívica Radical. Alfonsín foi responsável pela transição democrática, porém 

teve seu mandato encurtado (e obscurecido) pelos surtos de hiperinflação. Originalmente associado a um discurso 

nacional-populista, Menem rapidamente alinhou-se ao Consenso de Washington, promovendo a estabilidade 

através do Plano de Conversibilidade, em 1991. Menem foi sucedido por De la Rua (1999-2001), que caiu em 

meio à crise financeira, sendo sucedido por Rodriguez Saá (2002), que não durou um mês no poder e, finalmente, 

por Eduardo Duhalde (2002-2003). O atual presidente, Néstor C. Kirchner, assumiu o poder em maio de 2003. 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

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 1 A Argentina dos anos 1990: estabilização, reformas estruturais e crise social 

O pensamento crítico latino-americano, especialmente a tradição cepalina 

(Prebisch, 1950, 1981, Furtado, 1961), sempre enfatizou a heterogeneidade 

econômica e social que marcou a trajetória de formação das economias latino

americanas. Conviviam (e, em alguma medida, ainda convivem), em nossas 

sociedades, setores produtivos de elevada eficiência e, por decorrência, grupos 

sociais integrados à modernidade determinada nos países centrais, com outros 

setores caracterizados pela baixa produtividade e pela desagregação social. Tais 

aspectos sobreviveram ao processo de industrialização e urbanização, de modo 

que nem mesmo a mudança de modelo de desenvolvimento, a partir da crise de 

1929, foi capaz de reverter as distorções de nosso padrão histórico de inserção na 

economia capitalista internacional. A Argentina, conforme destacaremos no 

próximo item deste trabalho, talvez tenha sido uma das mais notáveis exceções no 

continente, por ter sido capaz de produzir uma sociedade relativamente mais 

homogênea, ainda que assentada sobre uma base produtiva tradicional e uma 

inserção externa do tipo periférica. Por essa perspectiva, pode-se afirmar que uma 

grande novidade dos anos 1990 foi a introdução de um padrão de heterogeneidade 

tipicamente latino-americano, na forma, por exemplo, do aumento da pobreza e da 

deterioração das condições do mercado de trabalho. Por isso, sugerimos aqui um 

processo de recolocação da problemática do “subdesenvolvimento”, nos marcos de 

uma deterioração profunda do quadro social. 

Para compreender tal fenômeno, analisamos, em um primeiro momento, a 

trajetória recente do país, marcada por um mergulho profundo nas reformas 

liberalizantes derivadas do receituário do Consenso de Washington.7 No próximo 

item, vamos mais longe na história, para buscarmos elementos de continuidade (e 

tentativa de ruptura) na formação da Argentina moderna capaz de nos permitir 

uma compreensão mais sensível sobre a adesão do país às reformas liberalizantes 

dos anos 1990. Inicialmente, há que se lembrar que os primeiros anos da 

“conversibilidade” foram de elevado dinamismo em termos de crescimento da 

renda8 e sucesso no combate à inflação crônica, que passou de mais de 3.000% em 

1989 para níveis de um dígito a partir de 1994. Posteriormente verificou-se um 

quadro agudo de deterioração social. A taxa de desemprego triplicou em relação à 

média da “década perdida” e os salários reais atingiram os piores níveis das 

                                                           

(7) A exposição original do CW pode ser encontrada em Williamson (1989). Uma avaliação crítica, após 

mais de uma década de reformas liberalizantes, está disponível em Rodrik (2003). 

(8) Entre 1991 e 1994, a economia cresceu em um ritmo médio de 8% ao ano. Considerando-se um 

período mais largo, até 1998, a taxa média foi de 6%. 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 51

 últimas três décadas.9 Ampliou-se, de forma inédita na história recente argentina e 

em um ritmo talvez sem precedentes no próprio contexto latino-americano, o grau 

de desigualdade na distribuição de renda. Se, no início dos anos 1990, o país 

apresentava índices de concentração bem melhores do que a média do continente, 

em 2002 sua situação só não era pior que a do Brasil, que há muito tempo figura 

entre os piores perfis distributivos do planeta. Assim, não é possível pensar a 

Argentina contemporânea sem perceber que o país experimentou uma profunda 

alteração de sua estrutura social. 

Nos anos 1990, a Argentina era tida por muitos como um caso exemplar 

de sucesso na adoção de um regime cambial duro, o currency board (CB), como 

forma de combate à inflação e, assim, de resgate da credibilidade das autoridades 

monetárias em países que haviam experimentado processos inflacionários 

crônicos. Analistas respeitados como John Williamson (1995), o idealizador da 

expressão Consenso de Washington, e Robert Mundell (2000), dentre outros, 

garantiam o respaldo intelectual ao modelo argentino. O CB foi implementado em 

1991, através do Plano de Conversibilidade. A Argentina havia experimentado ao 

longo da “década perdida” um processo de baixo crescimento e elevada inflação. 

Em 1988, o país havia suspendido o pagamento da dívida externa. No ano 

seguinte, o novo presidente, Carlos Menem, assume o cargo de forma antecipada, 

após a fragilização do governo Alfonsín, que enfrentou dois episódios 

hiperinflacionários. Na ocasião, as reservas internacionais do Banco Central 

estavam abaixo dos US$ 500 milhões e a inflação anualizada beirava os 5.000%.  

Em 1991, o ministro da Economia, Domingos Cavallo, lançou o Plano de 

Conversibilidade, também conhecido por Plano Cavallo.10 O sistema da 

conversibilidade revelou uma baixa capacidade de absorver os choques externos. 

Ademais, induziu a cristalização de um padrão de crescimento baseado na 

expansão do consumo privado em um ritmo superior à variação da renda, 

                                                           

(9) A taxa de desemprego média dos anos 1980, a “década perdida”, ficou abaixo de 5%. Tal patamar foi 

crescendo nos anos 1990, até atingir a casa de 20% no auge da crise. Os salários reais caíram praticamente pela 

metade, quando se toma a média do período 1984-86, e os anos de crise (1999-2002). Cf. Anuário Estatístico da 

Cepal (2003). Disponível em: www.eclac.cl. Acesso em: mar. 2005. Elaborado pelos autores. 

(10) Fixou-se o valor do peso em termos da moeda estadunidense na proporção 10.000 austrais (A) por 

dólar. Com a troca do austral pelo peso na relação A 10.000 = $ 1, surgiu a politicamente conveniente igualdade 

“1 por 1” entre o peso e o dólar, cujo impacto psicológico não pode ser negligenciado. Determinou-se que 80% 

dos pesos em circulação deveriam estar lastreados nas reservas internacionais. Tal restrição era aliviada pela 

expansão da dívida pública denominada em dólares, que poderia lastrear a expansão monetária em pesos. Em 

momentos de aperto de liquidez externa, como em 1995 – por efeito da crise mexicana –, tal mecanismo 

funcionava como amortecedor para a manutenção da liquidez doméstica. Proibiu-se a utilização de indexadores 

nos contratos, de modo a quebrar a inércia inflacionária e limitou-se fortemente a capacidade do Banco Central de 

emprestar para o governo e o setor financeiro. No ano seguinte, implementou-se a independência do Banco 

Central, que passou a adotar novas regras de supervisão bancária, muitas das quais mais rígidas do que as do 

Acordo da Basiléia (Calvo; Tavi, 2005; IMF, 2004, 2004b).  

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

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 financiado com crescente endividamento externo. Os níveis de investimento não 

cresceram proporcionalmente ao boom de entrada de poupança externa.11 Tal 

quadro foi agravado pela deterioração da posição comercial externa e 

desestruturação do setor produtivo. Os crescentes déficits em conta corrente, que 

ultrapassavam a casa dos 4% do PIB, traduziam a expansão nos gastos com bens e 

serviços do resto do mundo em uma proporção muito maior do que a capacidade 

do país de adquirir divisas por meio das exportações. A entrada líquida de capitais 

pela via financeira permitiu a sustentação desse modelo, o que implicou um 

endividamento crescente,12 que fez com que: (i) a conta de juros mais do que 

triplicasse sua participação no total dos gastos públicos, dado que a dívida externa 

era predominantemente pública; (ii) a conta de juros no balanço de pagamentos 

passasse de uma posição deficitária de pouco mais do que US$ 1 bilhão, no 

começo dos anos 1990, para uma média superior a US$ 6 bilhões entre 1999 e 

2003. No auge da fase “eufórica” do modelo, entre 1992 e 1998, a economia 

cresceu ao ritmo de 6% ao ano, acumulando um déficit em transações correntes de 

mais de US$ 60 bilhões, financiados por uma entrada líquida de capitais de cerca 

de US$ 100 bilhões. Somente em investimento direto externo (valores brutos), o 

país captou US$ 60 bilhões no mesmo período, quando da privatização de setores 

importantes como energia, petróleo e telecomunicações (IMF, 2004c). 

A grave recessão entre 1999 e 2002 não só eliminou os ganhos derivados 

da euforia do início da conversibilidade, como, também, agravou a situação fiscal 

do setor público, que teve de ampliar o endividamento para fazer frente à perda 

relativa de capacidade de arrecadação tributária. Entre 1993 e 2002, as rendas do 

setor público13 não financeiro cresceram 11%, e as despesas, 32%. Essas passaram 

a ter uma natureza cada vez mais financeira, já que a proporção do pagamento de 

juros sobre a dívida pública com respeito ao total das despesas passou de 7% em 

                                                           

(11) Entre 1980 e 1990, a formação bruta de capital como proporção do PIB foi, em média, de 20%. 

Entre 1991 e 2002, tal relação caiu para 18%. No melhor momento da economia argentina nos 1990, os 

investimentos chegaram a 20%, ao passo que, na década anterior, eles atingiram até 24% do PIB (Anuário 

Estatístico da Cepal, 2003 – www.eclc.cl. Acesso em: mar. 2005). 

(12) Em dezembro de 1991, a dívida externa total da Argentina era de US$ 62 bilhões, o que equivalia a 

32% do PIB ou 5,1 vezes o volume de exportações. Entre 1998 e 2001, a dívida ultrapassou a casa dos US$ 140 

bilhões, mais de 50% do PIB, em média, ou quase 6 vezes as exportações. Em sua estrutura, mostrou-se 

predominantemente pública – mais de 60% na média do período. Verificou-se uma participação crescente de 

tomadores privados, financeiros e não financeiros (estimativas dos autores com base nos dados do Ministério da 

Economia – Informes Trimestrais de Conjuntura – tabelas do setor externo – www.mecon.gov.ar). A relação juros 

pagos/exportações deteriorou-se fortemente, passando de cerca de 30%, entre 1991-1993, para mais de 40% 

depois de 1999.  

(13) Ademais, as receitas fiscais, a partir de 1993, foram prejudicadas pelas tentativas de melhorar a 

competitividade da economia mediante políticas de ‘desvalorização fiscal’, que reduziam a carga tributária para 

setores produtivos. 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 53

 1993, para 18%, em 2001.14 Com tal padrão de crescente endividamento externo e 

reduzida capacidade de pagamento, o país mostrou-se cada vez mais vulnerável 

aos choques externos – financeiros ou reais.15 Na segunda metade dos anos 1990, a 

Argentina teve de enfrentar uma seqüência de choques exógenos que foram 

colocando em xeque os fundamentos que davam sustentação à conversibilidade.16 

O governo recém-eleito de De la Rua trouxe, na sua fase final, novamente 

Domingo Cavallo para o centro das decisões econômicas. Criou-se uma imensa 

expectativa em torno do criador da conversibilidade, que obteve do Congresso a 

ampliação das atribuições de sua pasta com vistas a debelar a grave crise que já se 

instaurara. Suas tentativas de reativar a economia flexibilizando a política 

monetária e o arranjo cambial não se mostraram bem-sucedidas.17 A partir de 1999 

o país mergulhou em uma profunda recessão. Em particular, o ano de 2001 foi 

marcado por uma crescente perda de confiança na solvência da economia 

argentina, especialmente do setor financeiro. As reservas internacionais que, no 

começo de 2001, estavam na casa dos US$ 21 bilhões, caíram rapidamente para 

menos de US$ 15 bilhões em agosto. Com o apoio do Fundo verificou-se uma 

recomposição das reservas para os níveis do início do ano. Porém, com o 

agravamento da crise chegou-se em dezembro com reservas abaixo de US$ 14 

bilhões. A queda dos depósitos bancários em quase um terço e os saldos negativos 

da conta capital, em US$ 6 bilhões no último trimestre, não deixavam dúvidas 

                                                           

(14) Para se colocar em perspectiva, as despesas com pessoal caíram de 17% para 12%, e o conjunto dos 

gastos de custeio da máquina pública passaram de 28% para 16%. É bom lembrar que, no mesmo período a 

dívida pública argentina passou de cerca de 35% para 64% do PIB. Tal incremento deu-se quase que 

exclusivamente em títulos denominados em dólares. Assim, atrelou-se a fragilização fiscal à externa. 

(15) O primeiro ataque especulativo ao peso ocorreu em 1992, tendo sido relativamente bem 

administrado com a elevação da taxa de juros e a venda de reservas oficiais. Na “crise Tequila”, em 1995, 

verificou-se um forte credit crunch, com os depósitos bancários caindo 18% em média. A renda contraiu-se em 

3% e a taxa de desemprego urbana, que com a liberalização econômica já havia mudado de patamar, dos 4% em 

média da década de 1980, para os 8% da primeira metade dos anos 1990, passa a crescer de forma exponencial, 

mesmo com a recuperação do triênio 1996-1998, atingindo mais de 15% em média depois de 1999. Ainda assim, 

verificou-se uma rápida recuperação. É de se ressaltar que o governo tomou medidas fiscais mais apertadas no 

período, como o aumento do IVA de 18% para 21% e corte nos salários do funcionalismo público, dentre outras 

medidas. Os ganhos fiscais atingiram cerca de 2% do PIB (IMF, 2004c). 

(16) A crise asiática em 1997, o default russo em 1998, a desvalorização do Real, em 1999, a queda nos 

preços das commodities agrícolas e minerais em conjunto com a apreciação do dólar nos anos seguintes, 

amplificou o cenário de baixa liquidez financeira externa e redução na competitividade comercial. 

(17) Cavallo procurou flexibilizar sua própria criatura de diversas formas. Alterou a âncora da 

conversibilidade do dólar para uma combinação de dólar e do euro. Procurou com isso escapar aos efeitos da 

apreciação do dólar frente ao euro e, é claro, da rigidez do seu próprio regime cambial. Implementou-se uma 

“política de competitividade” que se traduziu em isenções tributárias para os setores mais atingidos pela recessão. 

E, por fim, alongou-se o perfil da dívida pública com a realização do que na época se denominou de um “mega

swap”, que envolveu a troca de títulos públicos no valor de $ 30 bilhões por papéis mais longos – reduziu-se o 

valor de face dos títulos em quase $ 1 bilhão, ampliou-se o prazo médio de vencimento em 4 anos e reduziu-se a 

taxa implícita de desconto em 3%. Medidas no plano fiscal visavam o equilíbrio das contas públicas (IMF, 2004b, 

2004c). 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 54

 quanto ao fato de que estava em curso uma grave crise de confiança marcada pela 

fuga de capitais.18 Em dezembro, o peso e o governo desabam, diante da pressão 

das manifestações populares (os “panelaços”). Depois de uma rápida passagem de 

Rodriguez Saá – que decretou a suspensão dos pagamentos da dívida externa do 

setor público –, a presidência passou ao senador Eduardo Duhalde – ex-vice

presidente do primeiro governo Menem –, que teve de levar adiante a 

“pesificação” da economia, o que implicou a inconversibilidade de depósitos a 

prazos fixos no sistema financeiro, o assim chamado “corralito”, com a posterior 

reconversão para pesos de ativos e passivos dolarizados a taxas estabelecidas pelo 

governo (o “corralón”).19  

Um balanço das conseqüências econômicas e sociais desse período deve 

partir da constatação de que a Argentina passou, em pouco mais de uma década, 

de um país caracterizado por uma alta homogeneidade social, para um novo perfil 

de concentração da renda mais próximo à realidade média latino-americana. 

Embora esse processo já tivesse começado em 1974, com o ‘Rodrigazo’ (ver item 

2), e se agravado com as políticas neoliberais aplicadas entre 1976-1981 pelo 

governo militar, nos anos 1990 o aprofundamento dessa tendência foi notório. 

Entre 1980 e 2002, o decil superior viu sua participação na renda passar de 31% 

para 41%, ao passo que o decil inferior experimentou uma queda de 2,8% para 

1,8%. A principal contrapartida nessa mudança foi a queda nos decis 

intermediários, que perderam espaço equivalente a 10 pontos percentuais do PIB, 

caracterizando um achatamento na classe média, predominantemente urbana.20 Em 

2002, o índice de Gini para a Argentina21 era de 0,590, bem acima dos 0,501 de 

1990. Assim, o quadro distributivo argentino, no auge da crise e após mais de uma 

década de reformas liberalizantes, era pior do que o verificado em países como 

Bolívia, Colômbia, Equador, Paraguai, Peru, México e todos os países centro

americanos. A Tabela 1 fornece uma perspectiva de mais longo prazo. Os dados 

sugerem que até a crise da dívida externa, a Argentina apresentava, junto com o 

Uruguai, os níveis de distribuição de renda mais eqüitativos entre os principais 

países da região. Entre o princípio dos anos 1980 e, principalmente, nos anos 

                                                           

(18) No auge da instabilidade, no último bimestre do ano, a redução dos depósitos bancários se dava no 

ritmo de $ 500 milhões por dia. 

(19) É interessante notar que nos momentos mais agudos de crise, especialmente antes da queda final da 

conversibilidade, o FMI esforçou-se em liderar o processo de estruturação de pacotes de socorro para o país, que 

era um dos seus casos exemplares de implementação de reformas liberalizantes. Entre 1991 e 2001, foram 

firmados cinco acordos (1991, 1992, 1996, 1998 e 2000-2001), além de dois outros em 2003 – cujos recursos 

eram destinados fundamentalmente para honrar os compromissos já assumidos. Os montantes desembolsados 

pelo Fundo chegaram a US$ 42 bilhões em valores correntes (ou DES 27 bilhões), dos quais US$ 23 bilhões no 

acordo Stand-by de 2000 e sua suplementação em 2001. 

(20) Anuário Estatístico da Cepal (2003). Disponível em: www.eclac.cl. 

(21) Quadro 265 do Anexo Estatístico do “Panorama social de América Latina 2004” da Cepal. Os dados 

utilizando-se o índice de Theil apontam no mesmo sentido. Informações capturadas em março de 2005. 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 55

 1990, o perfil argentino foi se tornando mais próximo à experiência média da 

região. 

 

Tabela 1 

Índice de Gini em países selecionados, 1950-2005 

 1950s 1960s 1970s 1980s 1990s 2002/2003 2005 

Argentina 0,37 0,41 0,42 0,46 0,52 0,59 0,52 

Brasil 0,57 nd 0,63 0,62 0,63 0,62 0,61 

Chile 0,46 0,46 0,47 0,52 0,52 0,55 0,55 

Colômbia 0,51 0,54 0,52 0,47 0,46 0,57 0,58 

México 0,59 0,61 0,55 0,48 0,42 0,51 0,53 

Uruguai nd 0,33 0,33 0,43 0,44 0,46 0,45 

Venezuela nd nd 0,49 0,39 0,40 0,50 0,49 

Fonte: Thorp (1998). Panorama Social da América Latina (2006). Disponível em: www.eclac.cl. 

Acesso em: maio 2007. 

Para o período 1950-1990 a fonte é Thorp (1998). Não há uniformidade nos anos de referência em cada 

período. Em geral os dados se referem ao começo das respectivas décadas. 

 

No auge da crise de 2002 e tomando por referência o contexto latino

americano, a distribuição de renda da Argentina só não era pior que a do Brasil. 

Mais que isso, a pobreza, que sempre foi um fenômeno marginal, tornou-se 

generalizada, afetando metade da população. Para se ter uma noção da dinâmica 

de deterioração no quadro da pobreza, basta lembrar que em 1980 somente 7% das 

famílias urbanas foram consideradas pobres pelos critérios da Cepal, que 

considera como ponto de corte a renda recebida inferior ao dobro do valor da cesta 

básica de alimentação. Já a indigência, que significa uma renda inferior ao valor 

da cesta básica de alimentos, era de 2%. Em 2002, tais cifras subiram, de forma 

dramática, para, respectivamente, 45% e 21% Com a crise social que se instaurou 

em 1999, os rendimentos reais do trabalho atingiram seus níveis mais baixos em 

um quarto de século22 e a taxa de desemprego cristalizou-se em um patamar médio 

três vezes superior àquele derivado da crise dos anos 1980 (Gráfico 1).  

A partir de uma ampla revisão de bases estatísticas dispersas e 

descontínuas no tempo,23 Lindenboim, Graña e Kennedy (2005) fornecem uma 

visão de longo prazo sobre a distribuição funcional da renda, que reforça a 

perspectiva de que a crise dos anos 1990 conduziu a Argentina ao mais grave 

quadro de deterioração do mundo do trabalho. A média histórica da participação 

dos salários na renda foi superior a 40% entre 1950-1973 (Gráfico 2). No período 

posterior, as estimativas não oficiais apontam para uma piora no quadro 

distributivo em momentos de exceção política (início da ditadura militar, 1976

1977) e econômica (crises financeiras com forte desvalorização cambial, 1982

                                                           

(22) Os dados de rendimento são da Base de “Estadísticas e Indicadores Sociales da Cepal”. Disponível 

em: http://www.eclac.cl/badeinso/badeinso.asp. Acesso em: mar. 2005. 

(23) De acordo com os autores, desde 1975 não há mais estatísticas oficiais sobre distribuição funcional 

e pessoal da renda que permitam avaliar adequadamente a participação dos salários na renda nacional. 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

1983). A recuperação do início dos anos da conversibilidade se deu em um 

momento de combinação de crescimento da renda e peso fortalecido. Entre 2001 e 

2003, chegou-se ao piso da série histórica – oficial e estimada pelos autores – com 

uma participação média de cerca de 30% do PIB entre 1998 e 2004.  

Gráfico 1 

Taxa de desemprego na Argentina – 1984-2005 (%) 

20

 18

 16

 14

 12

 10

 0 

2 

4 

6

 8

 1984

 1986

 1988

 1990

 1992

 1994

 1996

 1998

 2000

 2002

 Tx desemp. 5 por. Méd. Móv. (Tx desemp.)

 Fonte: IMF. International Financial Statistics, elaborado pelos autores. 

2004

 Gráfico 2 

Participação dos salários na renda – Argentina 1950-2004 

As linhas pontilhadas indicam os valores médios dos subperíodos 1950-1973 (40,8%), 

1974-87 (32,2%) e 1993-2004 (31,6%). 

Fonte: Lindenboim; Graña; Kennedy (2005), elaborado pelos autores. 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 

56

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 57

 É importante destacar que os dados do Gráfico 2 devem ser lidos com 

cuidado. Como não há uma série oficial ou homogênea do ponto de vista 

metodológico, tornam-se mais difíceis comparações precisas. O importante a reter 

é que: (i) há um movimento estrutural de piora distributiva, com pontos de maior 

deterioração em momentos de profunda crise econômica e/ou política, como no 

final dos anos 1990; (ii) para além da importante questão da distribuição funcional 

da renda, a crise dos anos 1990 esteve associada a níveis inéditos de pobreza, 

indigência, desemprego e informalidade. É a combinação desses elementos que 

torna o período pós-conversibilidade tão particular, merecendo um tratamento 

analítico mais amplo, ao que o presente trabalho pretende ser uma contribuição.  

Assim, a experiência argentina recente parece se enquadrar nos marcos 

mais gerais dos efeitos da liberalização sobre os países em desenvolvimento 

(Eatwell e Taylor, 2000; Prasad et al., 2003; Cepal, 2002, 2004). No início, a 

euforia do reingresso nos mercados financeiros internacionais, onde se deu o 

encontro entre a liquidez externa abundante e a oferta doméstica de ativos – via 

privatizações e desregulamentação de mercados – em um país que havia se 

estabilizado e voltava a crescer de forma vigorosa. Entre 1991 e 1998, o PIB 

cresceu a uma taxa média próxima de 6% e a inflação, que chegava a 30% ao mês 

em 1991, estabilizou-se em um dígito ao ano. Porém, com o tempo, foi se 

revelando o crescente endividamento e a rigidez de um modelo macroeconômico 

que minava a capacidade de se competir externamente em função da valorização 

cambial. Com a recorrência de crises financeiras, os mercados internacionais 

ficaram menos líquidos e mais receosos em aplicar seus recursos em países com 

elevada vulnerabilidade externa. Nesse novo quadro, a Argentina passou a 

depender cada vez mais de recursos oficiais, dos pacotes financeiros estruturados 

pelo FMI, e de captações junto ao mercado privado de títulos de dívida portadores 

de juros suficientemente altos para contentar o apetite dos administradores dos 

fundos de investimentos mais agressivos em suas metas de rentabilidade.24 Com a 

moratória de 2001, restou a necessidade de se reestruturar uma dívida pulverizada 

de um país em convulsão social. 

A The Economist25 descreveu o processo recente de reestruturação da 

dívida argentina como sendo “épico” em sua escala. Afinal, ele envolveu uma 

variedade de 152 títulos de dívida, que estavam denominados em seis moedas 

distintas e atrelados às jurisdições de oito países. Na ponta credora, cerca de 

quinhentos mil investidores, dos quais pouco mais de 75% aceitaram a troca e, 

                                                           

(24) O FMI enfatizou a inconsistência da política fiscal e a rigidez do regime cambial como causas da 

crise: “A crise resultou da falha dos policymakers argentinos em tomar, com antecedência, as medidas corretivas 

necessárias, particularmente no que se refere à consistência da política fiscal e à escolha do regime cambial.” 

(IMF, 2004c, p.10, tradução livre dos autores). É importante lembrar que o FMI apoiou sistematicamente o 

regime de conversibilidade e tomou o país como caso exemplar por muitos anos. 

(25) “A victory by default?”, The Economist, Mar. 3, 2005. 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 58

 com isso, um dos maiores deságios da história. Em fevereiro de 2005, a dívida 

elegível à reestruturação, incluindo os juros atrasados, era de US$ 104 bilhões. 

Após o swap ficou em US$ 36 bilhões. Os três novos títulos emitidos 

apresentaram um valor de face equivalente a 35% dos montantes originais. Mais 

importante ainda são os seus prazos de vencimento, que chegam a 42 anos. Tal 

“sucesso” ocorre em um momento de retomada do crescimento, que tem oscilado 

na casa dos 8% ao ano desde meados de 2003. A conjuntura externa 

excepcionalmente favorável (IMF, 2005), de forte crescimento na demanda 

mundial, elevação no preço das commodities26 e uma relativa estabilidade 

financeira – com elevada liquidez e taxas reais de juros reduzidas – parecem repor 

condições para dar algum fôlego à estratégia exportadora que guarda uma certa 

relação com a experiência histórica argentina do modelo agroexportador. Em 

especial, tal “choque externo benigno” vem beneficiando especialmente países 

produtores de produtos primários, industrializados de origem agropecuária e do 

setor de energia (petróleo e derivados), que em conjunto representam cerca de 

70% da pauta exportadora de mercadorias.27 Tal conjuntura foi especialmente 

benéfica para os segmentos que aproveitam as mudanças tecnológicas e 

organizacionais adotadas na década anterior.  

No próximo item, procuramos expandir nossa análise para encontrar na 

formação do modelo agroexportador argentino, que deu base para o sucesso 

material do final do século XIX e começos do século XX, as raízes do forte apelo 

à visão liberal do processo de criação da riqueza. Os anos 1990 podem ser 

interpretados, dessa forma, com um reencontro com aspectos daquele passado, 

porém em um contexto novo, onde se introduziram no país características de 

heterogeneidade social típicas do subdesenvolvimento. Isso nos leva a sustentar a 

possibilidade de explorar um certo fio condutor interpretativo da crise recente, 

qual seja: a conversibilidade foi o resultado de uma visão liberal desde há muito 

instalada no país, e que fora anteriormente associada ao modelo agroexportador e, 

mais recentemente, ao rentismo financeiro.  

 

2 Origens e recorrências do modelo liberal: a formação da Argentina contemporânea 

O grande desafio para a análise da “década da conversibilidade” na 

Argentina é compreender o aparente paradoxo do forte apoio social a uma 

estratégia macroeconômica que esteve associada a uma intensa e rápida piora no 

nível de vida da maioria da população. O compromisso dos membros da sociedade 

com aquele arranjo cambial foi ratificado em mais de um momento, especialmente 

nas eleições presidenciais, mesmo quando os estragos sobre a sociedade e a 

                                                           

(26) Ver Unctad (2004). 

(27) “2004 trade growth to exceed 2003 despite higher oil prices”, Press/386, 25 Oct., 2004. Disponível 

em: http://www.wto.org/english/news_e/pres04_e/pr386_e.htm. Acesso em: dez. 2004. 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 59

 economia eram visíveis e amplamente reconhecidos.28 Acreditamos que não se 

pode entender esse fenômeno fora de uma perspectiva histórica mais ampla. Isso 

nos conduz à idéia central deste trabalho, que é a de situar a análise da recente 

crise argentina no contexto mais amplo da constituição histórica do país. Para 

tanto, este item trata de uma breve – e por isso mesmo incompleta – apresentação 

da evolução histórica do país até a chegada do governo Menem, que implementou 

a conversibilidade um ano e meio depois de sua posse. 

A Argentina moderna formou-se rapidamente a partir de 1850 com base 

na incorporação ao mercado mundial da região pampeana e do porto de Buenos 

Aires – que impôs a ‘pax porteña’ sobre o resto do país (Panettieri, 1986, p. 13). 

Já em 1880, pode-se afirmar que a “etapa de creación de una realidad nueva 

puede considerarse cerrada… porque ha culminado la instauración de ese Estado 

nacional que se suponía preexistente” (Halperín Dongui, 1995, p. 9).29 A partir 

desse momento, “la Argentina se transformó en un sitio promisorio para 

proyectar un destino” (Bonaudo, 1999, p. 296).30 Na metade do século seguinte, a 

Argentina, antes um dos lugares mais atrasados do mundo, passaria a ser um dos 

países mais prósperos (Rock, 1989, p. 216).31 O escasso desenvolvimento 

verificado até então não impediu o crescimento espetacular a partir desse 

momento:  

Hacia 1879 éste era un país despoblado, atrasado, que difícilmente podía 

calificarse como rico (...) en 1929 (...)su población se había multiplicado casi cinco 

veces y su riqueza había crecido aún más vertiginosamente, colocándola dentro del 

                                                           

(28) A situação atual da Argentina contrasta fortemente com a descrição da Enciclopedia Británica de 

1974 que a considerava como “uno de los más prósperos países de América latina... y a diferencia de sus vecinos 

no es, estrictamente hablando, un país en desarrollo... Autosuficiente en cuanto a la mayor parte de los bienes de 

consumo y a una parte creciente de bienes de capital... su industrialización separa a la Argentina de otras 

naciones en desarrollo dándole una estructura balanceada entre la agricultura y la industria. Este balance se 

refleja en el alto standard de vida que goza el argentino medio y en la ausencia de la pobreza en gran escala que 

prevalece en cualquier lugar de América latina.” (15. ed.) citada por Ferrari Etcheberry (2002).  

(29) “En la década de 1850 nos ocupamos de un escenario económico bastante distinto de la Argentina 

actual. La nación estaba virtualmente desierta: trescientos mil habitantes en la provincia de Buenos Aires y 

alrededor de un millón desparramados en las restantes trece provincias. La hostilidad de las tribus indias 

restringían el establecimiento de poblaciones a lo largo de las fronteras sur y norte” (Scobie, 1964, p. 119). 

(30) Tratava-se de construir ‘uma Nação para o Desierto argentino’, e para isso era necessário, 

primordialmente, capitais e imigrantes estrangeiros; como afirmava Alberdi (1981, p. 238) com sua famosa 

máxima “gobernar es poblar”.  

(31) “El primer censo nacional, de 1869, reveló un país en el que cuatro quintos de la población eran 

analfabetos y vivían en cabañas de barro y paja. Veinte años más tarde, aunque las condiciones variaban mucho 

según las regiones, en algunas zonas, la educación, la vivienda y el nivel de consumo eran comparables con las 

partes más avanzadas del mundo” (Rock, 1989, p. 166). En vísperas de la Primera Guerra Mundial, el comercio 

exterior per cápita de la Argentina triplicaba el promedio del resto de América Latina, era mayor que el de 

Canadá o Australia y se acercaba al quinto del de Estados Unidos… En la década de 1920, la región pampeana 

generaba casi la mitad de las exportaciones totales de América del Sud… Para comienzos del siglo XX, los 

terratenientes de la pampa, conocidos como estancieros o hacendados, eran ampliamente reconocidos como la 

clase propietaria más rica de América Latina” (Hora, 2003, p. XIII-IV). 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 60

 puñado de países que encabeza la lista mundial en ingreso per cápita; poseía un 

sistema educativo, y presentaba una movilidad social que aún menos naciones 

podían mostrar y que, sin embargo, se consideraba solo el comienzo de un porvenir 

más prometedor; su gobierno, por último, era elegido democráticamente mediante 

el sufragio universal y secreto, en un clima de libertades cívicas admirado por 

doquier (Sábato, 1991, p. 115). 

O crescimento caracterizou-se por uma gestão econômica pouco 

complexa, que formou um empresariado capaz de se adaptar às oscilações da 

demanda externa e a se reger segundo os ditames de um mercado que operava em 

moldes próximos ao modelo concorrencial.32 Impulsionado por uma produção 

pecuária que permitia a obtenção de elevados lucros mediante investimentos muito 

modestos, e de baixos gastos de exploração (Panettieri, 1986, p. 46-47), o 

empresário pampeano formou-se mediante o método da “tentativa e erro” (Barsky 

e Gelmán, 2001, p. 142). O crescimento se deu em etapas de expansão vertiginosa 

de distintos produtos.33 Durante 1909-1913, a Argentina era o segundo maior 

exportador mundial de cereais, e entre 1880-1916, passou de uma posição 

marginal a tornou-se, para muitos, uma promessa destinada a ocupar na América 

do Sul o lugar que os Estados Unidos tinham na América do Norte.34  

Essa vertiginosa transformação do país baseou-se num marco ideológico 

de predomínio de idéias liberais, nos âmbitos econômico, social e político. Dessa 

forma, cumpriu-se plenamente um dos desafios que, segundo Bonaudo (1999,  

p. 13), apresentava-se à sociedade argentina: o fato de que aquele liberalismo 

passou a ter por conteúdo a idéia de progresso.35 Em seu estudo sobre a Sociedade 

Rural Argentina, Roy Hora (2003, p. 345) afirma que, por ter permitido esse 

crescimento econômico espetacular, o setor primário obteve uma identidade 

progressista que permitiu aos proprietários de terra constituir-se, também, como 

uma autêntica força social e cultural, capaz de irradiar sua potente influência sobre 

toda a sociedade argentina. 

                                                           

(32) Assim foram muito influenciados pelas teorias de livre mercado (Sábato, 1991, p. 53).  

(33) Assim, as exportações de lã passaram de menos de 8.000 para quase 100.000 toneladas entre 1850

1880 (Giberti, 1964, p. 18-19), chegando a representar 55% das exportações totais (Barsky e Gelman, 2001,  

p. 146); a agricultura, praticamente inexistente em 1880, representou 37% das exportações vinte anos depois 

(Giberti, 1964, p. 19); e a superfície cultivada cresceu de 205.273 hectares em 1872 para 12.617.620 em 1916 

(Barsky; Gelman, 2001, p. 161). Posteriormente, a partir de 1890, com o surgimento do frigorífico, a exportação 

de carnes, antes insignificante, se tornou uma das mais importantes. 

(34) Rocchi, Fernando: “O péndulo da riqueza: a economía argentina em 1880-1916”, em Lobato 

(2000:19), que afirma que nesse período o crescimento do produto per capita na Argentina superava, ainda que 

levemente, o dos Estados Unidos – o exemplo mais chamativo de prosperidade da época – e folgadamente ao da 

França, Grã-Bretanha e Japão. 

(35) Para isso foi imprescindível articular os diferentes espaços regionais com o objetivo alcançar uma 

inserção efetiva em um mercado mundial crescentemente integrado. Se na percepção de alguns autores tal 

inserção, sem controles ou limites, podia gerar conseqüências imprevistas e negativas, a lógica liberal dominante 

impôs os critérios de uma economia “aberta” (Bonaudo, 1999, p. 14). 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 61

 A base da riqueza argentina nesse período é tema de discussão. Para 

alguns, ela se originaria na existência de vantagens comparativas excepcionais 

geradas pela fertilidade da região da “pampa úmida”, tendo no comportamento 

empresarial dos proprietários de terra36 um fator coadjuvante; outros enfatizam 

alguma forma de ‘renda diferencial’ vinculada, em maior grau, à especulação.37 

Para os setores líderes do país nesses anos, a questão sobre a base da riqueza – 

obviamente – não se apresentava. Era possível, inclusive, se deixarem de lado as 

diferenças de fundo entre as formas de produção. Dessa forma, a Sociedade Rural 

Argentina podia, em 1898, identificar a pecuária e a agricultura como “las 

industrias madres de la República” (Hora, 2003, p. 172).38 Conseqüentemente, o 

que se enfatiza não é qual foi a base da riqueza da Argentina nessa etapa, senão 

que a própria época do modelo agroexportador converteu-se, em especial para a 

classe dos proprietários de terra, num “melancólico recuerdo del Paraíso Perdido 

(que) aún abruma a los amantes del pasado” Ferrer (1981, p. 46).  

Parece comprensible que un país que desde hace décadas navega sin rumbo, y que 

además se ha hundido en episodios particularmente trágicos, alimente cierto gusto 

nostálgico por las glorias pasadas, que le impide librarse del todo de los muchos 

mitos que se forjaron en torno a la clase terratenientes. Es quizás por ello que al 

mismo tiempo que las masas urbanas juzgaban negativamente al mundo de los 

grandes propietarios, tenidos por causa primaria de las desgracias del país, no 

podían dejar de considerar con respecto o envidia, incluso con admiración, a los 

mayores emblemas de la Argentina terrateniente… Para las clases medias, e incuso 

para los trabajadores industriales, el ganado de raza y la estancia moderna y 

confortable –las creaciones más típicas del gran terrateniente de la pampa- 

seguían estando en el centro de la imagen que la Argentina tenía de sí misma. 

Todavía siguen allí, tiempo después de que la influencia de los grandes 

propietarios decimonónicos se ha desvanecido casi completamente (Hora, 2003,  

p. 337). 

Para os objetivos da nossa linha de argumentação, devemos nos questionar 

se a Argentina foi (ou não) capaz de superar, efetivamente, a culminação da etapa 

                                                           

(36) Oddone (1975), Ferrer (1991), Díaz Alejandro (2001). 

(37) Flichman (1977), Sábato (1991) e Arceo (2003), que introduz o conceito de ‘renta internacional’ 

como eixo de explicação. 

(38) “Este famoso progreso de la economía nacional era de veraz ‘natural’, en el sentido de que se 

producía fundamentalmente por razones casi tan ajenas al control racional como las lluvias, en virtud de los 

requerimientos del mercado mundial y sobre todo del mercado inglés, al que la industrialización de Estados 

Unidos estaba planteando la necesidad de nuevos abastecedores de alimentos a bajo precio. Y era natural en el 

sentido de que la oligarquía estancieril, la concesionaria del agro argentino, el decisivo sector productivo del 

país, tuvo la más completa despreocupación por acelerar y dirigir en beneficio del país ese desarrollo ‘natural’. 

Las estancias eran atrasadas, huérfanas de adelantos técnicos y métodos dirección eficientes. Los tremendos 

beneficios que la cría del ganado arrojaba provenían exclusivamente de la fecundidad de la Pampa y del vigor 

patriarcal de los tornos pampeanos (Hanson, 11-12). Cuando apareció en el horizonte la industria frigorífica, 

con sus tremendos beneficios en perspectiva, los estancieros dejaron que el capital imperialista la implantase 

controlando el campo –perjudicando a la larga a los propios beneméritos acaparadores de la tierra” (Peña, 

1975, p. 67-68). 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 62

 do modelo agroexportador. Ou, de outra forma, o esforço desenvolvimentista e 

industrializante do pós-guerra teria sido capaz de substituir no imaginário nacional 

a associação entre o modelo liberal agroexportador e a idéia de progresso? Uma 

rápida periodização dos anos desde a culminação na década de 1930 do 

crescimento “para fora”, na linguagem da Cepal, até os anos 1990 mostra que a 

etapa identificada com um projeto de industrialização (1946-1976) não teve força 

suficiente para desbancar o modelo agroexportador. Por um lado, o 

desenvolvimento da indústria nunca deixou de depender do setor agropecuário, em 

última instância, para financiar sua expansão. A dinâmica da economia argentina 

no período esteve marcada pelo característico ‘Stop & Go’ dado que, como bem 

explica Brodershon (1974),39 as exportações primárias não geravam o volume de 

divisas necessárias às importações de um setor industrial operando em nível de 

pleno-emprego. Por conta disso, cedo ou tarde emergiam os déficits externos que 

levavam a economia a retroceder. Assim, enquanto a atividade agropecuária não 

recebia proteção e seus preços se determinavam nos mercados internacionais, os 

salários industriais (e urbanos em geral) cresciam relativamente aos primeiros para 

que a diferença se destinasse à aquisição de bens industriais (Canitrot, 1978).40 

Este modelo se agravava em momentos de queda dos preços agropecuários, 

ademais como Díaz Alejandro já apontava em 1970, “a produção agropecuária 

vinha crescendo desde 1930 a uma taxa anual perto ao 1%, muito inferior à 

expansão demográfica” (Díaz Alejandro, 2001, p. 165). Esse caráter contraditório 

é bem resumido por Aroskind:  

Sintéticamente, se solía representar a la producción argentina separada en dos 

sectores: el agrario, de bajo crecimiento, pero capaz de exportar competitivamente 

y obtener divisas, y el sector industrial, de alto crecimiento, pero claramente 

deficitario en materia de comercio exterior y ‘gastador’ de divisas. Como el sector 

más dinámico era el que consumía las divisas obtenidas por el sector que no 

mostraba mejoras en su capacidad de producirlas, la economía arribaba 

reiteradamente a cuellos de botella en el comercio exterior. Es decir, agotaba sus 

reservas de moneda extranjera y debía tomar medidas de emergencia para volver 

al equilibrio entre ingreso y egreso de divisas. Las políticas aplicadas por los 

ministros de Economía ligados al liberalismo, apoyados por los organismos 

internacionales de crédito, tendían a contraer la actividad económica – a través de 

la caída de los salarios, el consumo, la inversión y el gasto público – para que el 

sector industrial redujera su demanda de divisas. Se pensaba que mediante la 

devaluación de la moneda, se estimularía al sector agrario exportador y se 

encarecerían los bienes importados. El ‘stop and go’ se tornaba en proceso 

circular en la medida en que, superado el estrangulamiento externo, se impulsaba 

la reactivación económica, que aceleraba el crecimiento de la industria, el 

incremento de las importaciones y nuevamente aparecía la escasez de divisas 

(Aroskind, 2003, p. 84-85). 

                                                           

(39) Ver Feldman e Sommer (1983). 

(40) Esta dinâmica é explicada por Canitrot (1983).  

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 63

 Pode-se afirmar que a estratégia de industrialização encontrava seus 

limites na estrutura do mercado de trabalho.41 O modelo argentino tinha a 

característica de estar operando sempre perto do pleno-emprego, o que ampliava o 

poder de barganha dos setores populares. Após a queda de Perón, as antigas 

classes dominantes retomaram o poder por meio de um golpe de Estado com a 

clara intenção de fazer recuar o relógio da história. “Los portavoces de la vieja 

elite, vinculada al campo y a la economía de exportación, aprovecharon los 

debates que siguieron a la caída de Perón para trasmitir un mensaje brutal y 

sencillo: el origen de los problemas del país estaba en el equivocado intento del 

peronismo por subvertir la economía ‘natural’ de Argentina. En consecuencia, 

propusieron hacer tabla rasa con la estrategia que había llevado a la creación de 

una infraestructura industrial excesivamente protegida, que imponía una pesada 

carga a los productores rurales y fomentaba una incorporación prematura y 

excesiva de los trabajadores en el mercado de consumo. En su lugar, abogaron 

por un retorno a la estrategia económica basada en el librecambio y sus ventajas 

relativas, bajo cuyas líneas maestras Argentina había experimentado un 

formidable crecimiento hasta 1929” (Torre; De Riz, 2002, p. 239). Mas essa 

intenção chocou-se com “la resistencia no siempre coordinada pero siempre 

perturbadora de ese complejo urbano-industrial” (Torre; De Riz, 2002, p. 239) 

que tinha surgido com força no período anterior.  

As tentativas do regime militar de apagar a herança dos anos peronista 

foram em vão. Diante cada eleição convocada, como a Assembléia Constituinte 

para modificar a Constituição peronista de 1949, os votos brancos, que 

representavam o Partido de Perón que fora proscrito, mostravam a força dos 

trabalhadores e sindicatos. Em 1958, a democracia voltaria42 com o triunfo do 

presidente Frondizi apoiado, desde o exílio, por Perón, “quien dos años y medio 

de su derrocamiento continuaba sendo el árbitro del equilibrio político 

argentino” (Torre; De Riz, 2002, p. 245). Frondizi adotou algumas medidas em 

resposta àquele apoio – embora não tenha anulado sua proscrição política –, 

procurando implementar uma política de desenvolvimento industrial, 

supostamente capaz de superar a divisão do país entre peronistas e antiperonistas. 

Para tanto, decidiu distanciar-se dos sindicatos.43 A maxidesvalorização da moeda 

                                                           

(41) Segundo Canitrot (1978), diante das escassas reservas de mão-de-obra e com um movimento 

sindical muito ativo e organizado, só havia três procedimentos para impor uma política semelhante: o acordo 

político no qual os assalariados renunciariam a uma parte de suas rendas; a inflação, que reduziria forçosamente 

os salários; e a adoção de medidas autoritárias. Assim, o autor destaca que os três meios foram tentados, mas 

rejeitados pela população. 

(42) O primeiro governo do Perón, de 1946-1955, terminou com um golpe militar em setembro de 1955. 

Após as breves presidências dos generais Lonardi (1955) e Aramburu (1955-1958), foi eleito Arturo Frondizi, em 

1958. 

(43) “Hablar de peronismo era entonces hablar de los dirigentes sindicales” (Torre; De Riz, 2002,  

p. 247). 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 64

 nacional, em 1959, levou a uma grande perda do valor salarial – os salários caíram 

de 45% para 39% do PIB (Aroskind, 2003, p. 90). Posteriormente, a força das 

demandas sociais garantiu a recuperação daquelas perdas. Já no novo governo 

peronista em 1975, “el salario real no sólo se había recuperado de la caída de 

1959, sino que mostraba un aumento acumulado cercano al 30% en relación con 

el final de la anterior gestión peronista” (Aroskind, 2003, p. 90).44 Além disso, os 

peronistas mostravam sua vitalidade através das greves ou pela via eleitoral 

indireta.45 

Dessa forma, após a experiência do governo de Perón em 1946-1955, os 

setores trabalhadores estabeleceram-se firmemente como atores decisivos na 

definição dos rumos do país. Conseqüentemente, “los proyectos empresariales 

sobre productividad y racionalización chocaron con algunos supuestos decisivos, 

de orden cultural y social, nacidos en el seno de la clase trabajadora por efecto de 

la experiencia peronista. Los trabajadores cuestionaban en un sentido 

directamente básico, la legitimidad de muchas de las premisas de que partían los 

empleadores” (James, 1990, p. 87). Nas décadas seguintes ao fim do governo 

Perón, a trajetória da Argentina estaria condicionada pela aceitação dos setores 

populares nas decisões tomadas. Um caso paradigmático sucedeu em 1969, 

quando as tensões políticas e sociais desaguaram em um levante popular na cidade 

de Córdoba, conhecido como ‘O Cordobazo’. Produziram-se ali mudanças no 

rumo da política econômica e na política da cúpula militar.46 Para muitos autores, 

esta crise social demonstrava as dificuldades para equacionar os conflitos de 

distribuição da renda – seja pela via democrática ou por mecanismos autoritários 

(Feldman; Sommer, 1983). A queda do governo militar, em 1973, trouxe de volta 

ao poder o Partido Peronista. Criava-se a expectativa de reedição da experiência 

do imediato pós-guerra. Mas, como Ferrer ressalta, o contexto do mercado de 

                                                           

(44) Com relação à distribuição da renda nacional, em 1959 os setores 40% inferior, 40% médio e 20% 

superior tinham, respectivamente, 16,3%, 29,4% e 54,3%; em 1970 possuíam, respectivamente, 16,5%, 36,1% e 

47,4% (Treber apud Aroskind, 2003, p. 90). 

(45) Por exemplo, em dezembro de 1961 o peronismo participou através de distintas agrupações políticas – já que o Partido Justicialista continuava ilegal – em eleições provinciais após sete anos de proscrição, ganhando 

em nove das catorze províncias. 

(46) Frondizi foi derrubado por um golpe militar, em 1962. Na ocasião assumiu o poder o então 

presidente do Senado Nacional, o Doutor José María Guido. A democracia voltaria em 1963 com o Presidente 

Arturo Illia pertencente à União Cívica Radical do Povo, facção da antiga UCR. Mas os peronistas, novamente 

proscritos, tiveram 19,2% da votação, novamente na forma de votos “em branco”. Illia assumiu com uma base 

frágil, tendo recebido somente 25,8% dos votos. Finalmente seria derrotado por um novo Golpe dos militares em 

1966, quando a presidência passou ao General Ongania. O novo presidente propôs à sociedade uma ‘Revolução 

Argentina’ que se desenvolveria em três etapas: “la fase económica, destinada a alcanzar la estabilidad y la 

modernización del país; la fase social, que permitiría la distribución de los beneficios cosechados durante la 

etapa inicial; y, finalmente, la fase social, con la que culminaría la revolución y que consistiría en transferir el 

poder a organizaciones auténticamente representativas” (Torre; De Riz, 2002, p. 268). O governo Ongania caiu 

após o ‘Cordobazo’. A democracia só voltaria em 1973. 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 65

 trabalho era muito mais complexo: “Los trabajadores organizados y los sectores 

medios vinculados a una estructura productiva más compleja y tecnificada que en 

1946 habían ganado, cuando el peronismo retorna al poder en 1973, un alto 

grado de influencia en el sistema político y consolidado su poder negociador 

frente a otros sectores sociales. En este contexto, las alianzas para consolidar un 

amplio respaldo popular eran necesariamente más complejos” (Ferrer, 1987,  

p. 36). 

Desde meados dos anos 1960, eram cada vez mais claros os sinais de que 

as tensões pela distribuição da renda estavam se manifestando, dentre outras 

formas, por meio de uma crescente indisciplina monetária e fiscal (Feldmam; 

Sommer, 1986). A associação de um governo democrático, e particularmente 

peronista, com a busca do pleno-emprego, em semelhança com a experiência do 

pós-guerra, derivou na absorção de mão-de-obra excedente pelo setor público.47 

Essa dinâmica continuaria com o governo de Perón, particularmente após sua 

morte em primeiro de julho de 1974. A luta distributiva teria seu efeito mais 

impactante sobre a estrutura fiscal a partir do chamado “Rodrigazo”, em junho de 

1975. Essa tentativa malsucedida de ajuste fiscal em prejuízo dos setores 

populares, por meio de uma forte desvalorização cambial e um significativo ajuste 

nas tarifas públicas, foi contestada por uma tenaz oposição sindical que obteve 

rapidamente a recuperação das perdas salariais.48 Em março de 1976, o governo 

militar tentou resolver o conflito social, por meio do retorno ao modelo de 

aproveitamento das vantagens naturais primárias da economia. Após o 

“Rodrigazo”, a Argentina viu nascer o período de “alta inflação” (Frenkel, 1989): 

o aumento de preços anual nunca foi inferior a 100% até o plano de 

conversibilidade. 

Portanto, percebe-se que, durante a etapa de industrialização, o setor 

primário continuava tendo um lugar central na economia argentina, enquanto se 

agravaram as tensões sociais em torno da distribuição da renda nacional. Não 

obstante, o fundamental desde a culminação do “crescimento para fora” é que a 

partir da década de 1950 aprofundou-se “el deterioro de la posición relativa del 

comercio de alimentos y materias primas en el comercio mundial. (…) En 1950 

                                                           

(47) O nível de emprego público cresceu em 340.000 funcionários entre 1972 e 1975 (Administração 

Central, Empresas Públicas, Províncias e Municípios), enquanto tinha aumentado em 95.000 novos funcionários 

entre 1961 e 1971 (Ferrer, 1987). Da expansão dos gastos públicos de 5,85% do PIB entre 1970 e 1975, 70% 

corresponderam aos gastos adicionais com o funcionalismo.  

(48) As tensões sociais agravaram-se durante o governo de Isabel Perón. Numa tentativa de recompor a 

situação fiscal, em junho de 1975, implementou-se o Plano Rodrigo, com o objetivo de ajustar as contas públicas 

e externas mediante um forte ajuste tarifário e uma maxidesvalorização cambial. O sindicalismo reagiu 

rapidamente e conseguiu um ajuste maior no nível de salários (o que levou à renúncia do ministro). O impacto 

negativo nas contas públicas foi imediato. A arrecadação tributária caiu mais de 6% do PIB em comparação com 

1974, o déficit fiscal chegou a 15%, e a taxa de inflação atingiu 330% (ver Carciofi, 1990). 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 66

 los productos primarios representaban el 60% de las exportaciones mundiales, en 

1970 el 35%. Esto afectó particularmente al comercio de alimentos y materias 

primas de origen agropecuario” (Ferrer, 1987, p. 60). Na opinião deste autor 

surgiu um novo contexto internacional no qual “la dotación de tierras fértiles en 

la zona pampeana dejó de ser, para el sistema económico mundial, un factor de 

atracción como para impulsar, desde afuera, el desarrollo económico” (Ferrer, 

1987, p. 61). Ademais, aparentemente, a etapa industrializante não gerou 

compromissos sociais ou convencimento político suficientes para que, a partir do 

pós-guerra, se considerasse anacrônico depositar as possibilidades de 

desenvolvimento econômico do país, primordial ou fundamentalmente, no setor 

primário de exportação. 

Conseqüentemente, a partir da análise da história argentina recente é 

possível identificar claramente dois momentos de tentativas de retorno, a qualquer 

custo, ao esquema de crescimento baseado nas vendas externas de produtos 

primários. Primeiro, com os governos do período militar de 1976-1983. Para 

muitos autores, buscou-se alterar o modelo de acumulação e de crescimento 

vigente no pós-guerra, dando por terminada a industrialização enquanto um 

objetivo da política econômica, e recolocando-se o “campo” novamente em 

primeiro plano (Feldman; Sommer, 1986; Canitrot, 1981). O discurso dos 

governos de então defendia a necessidade de eliminar o modelo semifechado de 

industrialização, responsabilizado pela estagnação econômica, por meio da 

liberalização dos mercados. O segundo momento foi com o modelo de 

conversibilidade (1991) – após o governo Alfonsín (1983-1989) – o qual era parte 

da série de reformas pró-mercado, iniciadas com a posse de Menem, em julho de 

1989.49 Assim, podemos encaminhar aqui uma primeira conclusão de nossa 

análise: a conversibilidade na Argentina não surgiu de forma autônoma ou isolada, 

mas fez parte de um conjunto de medidas econômicas que se sustentavam sobre 

uma mesma base conceitual: a lógica do ‘livre mercado’. Esta, por sua vez, sempre 

esteve presente no imaginário social argentino associada ao sucesso do período 

agroexportador, quando o país viveu seu apogeu. Portanto, na realidade, a questão 

fundamental que se impõe ao observador que se debruça sobre o tema da simbiose 

da sociedade argentina com o regime de conversibilidade – apesar de suas 

conseqüências perversas sobre o nível de vida da população – é a análise da 

identificação entre as noções de “progresso” e “livre mercado”.  

No caso argentino, a análise do período agroexportador não deve 

caracterizar-se simplesmente pelo termo em si: a exportação de produtos 

                                                           

(49) Para vários analistas do complexo industrial argentino, os anos 1990 testemunharam a continuidade 

do processo de consolidação de uma estrutura baseada nas indústrias que exploram recursos naturais – ver Schorr 

(2000). 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 67

 primários. Ainda que tal percepção possa ser válida em outros casos, precisamos 

nos ater ao fato de que a dinâmica daquele modelo no ‘caso argentino’ apresenta 

várias singularidades que merecem destaque. Em geral, ao se falar do período 

primário-exportador é comum se identificarem um ou dois produtos principais de 

cada país que, essencialmente, lideravam a vinculação da economia aos fluxos do 

comércio internacional. Na Argentina, como já foi destacado anteriormente, houve 

vários ciclos de distintos produtos à medida que mudava a demanda externa. 

Particularmente, enquanto um produto perdia importância, surgia outra commodity 

com demanda crescente. Esse era um dos grandes aspectos prodigiosos da “pampa 

úmida”. Apesar de tal especificidade, a diferença essencial é que a Argentina 

expandiu-se como tomadora de preços no mercado internacional, sem procurar 

influenciar o mercado.50 Isto é, a economia argentina ao não depender da sorte de 

um ou dois produtos, efetivamente, podia responder aos ditames do mercado. Isto 

é o que leva Ferrer (1981, p. 45) a afirmar que a ‘Argentina foi um excelente 

banco de prova para o liberalismo econômico’. Na produção primária, seus fatores 

de produção permitiam a flexibilidade necessária para ajustar a oferta de novos 

produtos às condições da demanda. Só para se tomar um contra-exemplo, a 

política de valorização do café, efetuada na República Velha, tinha por objetivo a 

busca brasileira de alterar as condições do mercado internacional da principal 

commodity do país.  

Por outro lado, as características dos bens de exportação da Argentina 

afetam o país desde um outro ponto de vista. A Argentina exportava bens que 

eram, ao mesmo tempo, de alto consumo interno. Havia, portanto, uma 

concorrência na destinação da produção doméstica, que introduzia uma dimensão 

adicional muito particular na questão das crises de balanço de pagamentos. Além 

disso, os altos salários sempre foram problemáticos para o setor agropecuário 

argentino, o que levou a uma rápida mecanização na atividade agrícola 

(Pucciarelli, 1986). Esta absorvia à época a maior parte da mão-de-obra. Altos 

salários e pleno-emprego51 – relativamente a outros países – foi a característica 

                                                           

(50) Isto não significa passividade no comportamento dos empresários do setor agropecuário e dos 

proprietários da terra. Como Peña (1975:88) afirma, “la oligarquía argentina, particularmente los estancieros, 

sólo podía aspirar a un margen muy pequeño de autonomía económica, pero ese margen existía”. Essa margem 

foi muito bem aproveitada por todos eles e o resultado foi gerar uma grande ascendência sobre o resto da 

sociedade:“Los grandes propietarios modernizadores fueron descriptos como figuras que encarnaban valores 

que gozaban de gran prestigio social – esfuerzo, determinación, modernidad, capacidad de innovación – y como 

empresarios que sabían sacar provecho de los recursos y las oportunidades que una economía en expansión 

ponía a su disposición. Esta ideología del self-made man, del triunfo alcanzado mediante el esfuerzo y la 

inteligencia personal, típica de una sociedad de frontera, seguramente ayudó a algunos de los nuevos ricos a 

trepar hasta la cumbre de la elite social” (Hora, 2003, p. 345). 

(51) Furtado (1976, p. 195) destaca que, no Brasil, ao contrário do que ocorreu na Argentina, a 

industrialização foi adiante em condições de oferta de trabalho totalmente elástica. 

Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 68

 geral do funcionamento da economia argentina até os anos 1990.52 Dentro do 

período primário-exportador, nas primeiras décadas do século XX, todos os anos 

imigravam europeus (basicamente italianos) para a safra, e depois voltavam ao seu 

lugar de origem (Pucciarelli, 1986, p. 142).53 A escassez crônica de mão-de-obra 

na Argentina, herdada do vazio demográfico deixado pelo predomínio de uma 

estrutura pecuária no mundo colonial e pós-colonial, impunha a imigração de 

trabalhadores estrangeiros para satisfazer as necessidades do novo mercado de 

trabalho em formação (Bonaudo, 1999, p. 486).54 Além disso, as tradicionais 

mercadorias de exportação do país eram produtos alimentícios (carnes e cereais), 

isto é, bens-salários básicos. Assim, surgiu uma alta e direta correlação entre 

produtos de exportação e consumo popular – e, em conseqüência, também sobre 

mudanças nos preços relativos internos – enquanto nos demais países latino

americanos tal incidência foi muito menor ou mesmo indireta (O’Donnell, 1977). 

Esse fato implicou um impacto sensível sobre o equilíbrio do balanço de 

pagamentos e outorgou um caráter contraditório ao processo de industrialização. 

A combinação da estrutura do mercado de trabalho, que tendia aos níveis 

de pleno-emprego, com produtos de exportação cujo destino concorria com o 

mercado interno, e, finalmente, com a importante organização política e social dos 

setores subalternos, implicava que a riqueza do país, que continuava basicamente 

explicada pela produção da “pampa úmida”, não era suficiente para satisfazer 

todos os setores sociais que tinham possibilidades de lutar pela melhoria em seus 

níveis de vida e, simultaneamente, financiar a expansão industrial. Dessa maneira, 

Guillermo O’Donnell (1977) sinaliza que aquelas especificidades da evolução 

argentina, em relação a outros países do continente, originaram-se “das vantagens 

comparativas no comércio internacional derivadas de uma alta taxa de renda 

diferencial” geradas, principalmente, pelas condições de produtividade do pampa 

argentino. Os “escassos requerimentos de trabalho” que possibilitaram, tanto nas 

zonas rurais como urbanas, uma maior diversificação e prosperidade que em 

outras formas de exploração do continente baseados em enclaves 

                                                           

(52) Ainda durante os governos militares, que aplicaram políticas recessivas, a economia tendia a uma 

situação de pleno-emprego. Ver Ferrer (1981) e Schvarzer (1986): Desde la década del ‘40 hasta finales de la del 

‘80, la Argentina vivió un largo período de pleno empleo, en el que la desocupación constituía un fenómeno 

irrelevante. A partir de entonces, la situación se modificó bruscamente hasta alcanzar los inéditos índices 

actuales. En ese contexto, el cuentapropismo llegó a ocupar al 35 por ciento de la población económicamente 

activa. El incremento de la marginación de este proceso coloca al país al borde del colapso” (Palomino; 

Schvarzer, 1996).  

(53) “Se dice que se negaban a aceptar ofertas para trabajar en la cosecha en Alemania porque el viaje 

desde Italia a Sudamérica era más barato y fácil y los salarios más alto” (Hobsbawn, 1998, p. 124). 

(54) “Para ello apeló consecuentemente a extender a los extranjeros el ejercicio pleno de las libertades 

civiles y políticas. Desde su mirada, nativos e inmigrantes conformaban la gran masa potencial de una nueva 

ciudadanía alimentada por la práctica de sus derechos y el reconocimiento de sus obligaciones, y estimulada por 

una educación cívica” (Bonaudo, 1999, p. 32). 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 69

 socioeconômicos. “Basta para fundamentar este aserto el que los salarios en la 

zona pampeana y en los centros urbanos argentinos fueron, hasta 

aproximadamente la Segunda Guerra Mundial, más altos que los de buena parte 

de los países europeos, en tanto los del resto de América Latina – si y cuando se 

establecieron relaciones salariales – fueron muy inferiores” (O’Donnell, 1977). 

Como resultado dessa evolução, O’Donnell observa alguns desenvolvimentos 

interessantes como o fato de ter permitido uma industrialização relativamente 

anterior ainda no período agroexportador e, assim, “una también temprana clase 

obrera que, a pesar de que sólo más tarde habría de entrar por derecho propio en 

la arena política, desarrolló patrones organizativos autónomos frente al Estado y 

a la incipiente burguesía industrial, para lo que se vio favorecida por una fuerte 

demanda de trabajo que no podía recurrir para satisfacerla –y para debilitar esa 

organización – a un numeroso y cercano campesinado” (O’Donnell, 1977).  

Dessa maneira, o período posterior ao modelo primário-exportador esteve 

condicionado por essas características da sociedade argentina. Os traços aludidos 

foram constituindo-se durante a etapa mais feliz da história do país. 

Conseqüentemente, O’Donnell (1977) observa que, entre 1870 e 1930, o ‘Estado 

argentino pode parecer-se ao Estado liberal dos grandes centros mundiais’. Esse 

período de ‘ouro’ para a economia e sociedade argentina não impregnou a mente 

só das elites do campo, mas também condicionou a evolução posterior da 

Argentina na etapa seguinte de industrialização. “La idea de que esa augusta elite 

social que fundaba su primacía sobre la propiedad de la tierra constituía uno de 

los rasgos más distintivos y peculiares de la sociabilidad argentina, y que de 

distintas maneras este grupo social hacía sentir su poderosa influencia sobre 

todos los aspectos de la vida de la República, formaba parte de las creencias 

compartidas por la inmensa mayoría de los miembros de aquella sociedad” 

(Hora, 2003, p. XIV).  

Nos diversos segmentos do setor agropecuário, a “elite no reconoce ni 

acepta que la caída de los precios relativos de las materias primas en el mercado 

mundial ha terminado para siempre con ese modelo” (Schvarzer, 1996, p. 338). 

Para o setor industrial, inclusive no pós-guerra: “su dirección y sus posiciones 

quedaron más orientadas hacia el pasado que a la definición de estrategias 

acordes con un proyecto de industrialización” (Schvarzer, 1991, p. 250).55 

Finalmente, após a experiência do governo peronista que deu impulso à 

                                                           

(55)“El hecho de que la modernización de la estancia se llevase a cabo sin mayores conflictos sociales, 

y sin que ninguna voz se alzara para condenarla, debe haber contribuido a afirmar esta visión a los ojos de 

muchos. La atención que concitaron las exposiciones de la Sociedad Rura – auténticas celebraciones de os 

logros de la Argentina terrateniente – sugiere que las clases medias y bajas urbanas no permanecieron 

indiferentes frente a los encantos de la ganadería, puesto que muchos de sus integrantes también formaron parte 

del corro que veía con simpatía o admiración a la elite terrateniente que animaba estos eventos” (Hora, 2003,  

p. 345). 

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Economia e Sociedade, Campinas, v. 17, n. 2 (33), p. 47-80, ago. 2008. 70

 industrialização, o resultado principal não foi, em si, o surgimento de um novo 

consenso social sobre o modelo de desenvolvimento econômico que o país deveria 

seguir, senão a definitiva incorporação dos setores subalternos como força 

político-social. Por isso, “el atractivo político fundamental del peronismo reside 

en su capacidad para redefinir la noción de ciudadanía dentro de un contexto más 

amplio, esencialmente social” (James, 1990, p. 27). Este autor entende que a 

importância social do peronismo constituiu, precisamente, em ser um 

“llamamiento político a los trabajadores en un reconocimiento de la clase 

trabajadora como fuerza social propiamente dicha” (James, 1990, p. 32), mas 

isso não implicava que possuía, em si, um determinado conteúdo de ‘modelo 

econômico’. Pelo contrário, James afirma que “la verdadera cuestión en juego en 

la década 1940-50 no era, en consecuencia, tanto industrialización versus 

desarrollo agrario como intervención estatal versus laissez-faire. Más bien se 

trataba del problema de los distintos significados potenciales de la 

industrialización, es decir los parámetros sociales y políticos con arreglo a los 

cuales ese proceso debía operarse” (James, 1990, p. 34). 

Ao analisar os períodos nos quais se tentou retornar ao modelo 

agroexportador (1976-1983 e 1989-2002), percebe-se que ambos apresentaram no 

momento inicial um forte e clássico ajuste ortodoxo, em meio à implementação 

das reformas pró-mercado, o que, em tese, deveria tornar difícil a aceitação social 

daquela política. Em ambos os casos, a credibilidade do discurso primário

exportador foi sustentada por uma importante expansão no nível de consumo, 

superior inclusive ao ritmo de atividade econômica, que possibilitou, em especial 

aos setores médios, a aquisição de importações de bens de consumo duráveis 

modernos. Contudo, o que permitiu tal incremento da absorção doméstica foi um 

ambiente internacional de elevada liquidez, com um volume expressivo de capitais 

dispostos a ingressar no país, incentivados por uma importante sobrevalorização 

da taxa de câmbio. Dessa maneira, essas explosões de consumo interno nos 

marcos de adoção de reformas pró-mercado pareciam confirmar, nos fatos, os 

argumentos de que a Argentina precisava, para progredir, retornar a fundar sua 

economia na exportação de produtos primários.  

Além disso, após a evolução contraditória do processo de industrialização, 

a Argentina só experimentou situações de explosão no consumo nesses dois casos 

mencionados. Depois dos anos conhecidos como ‘plata dulce’56 no final dos anos 

1970, e com a elevada carga do serviço da dívida externa do país sobre as contas 

públicas, o problema da qualidade dos serviços públicos nas mãos do Estado 

agravou-se consideravelmente num contexto de declínio econômico geral. 

                                                           

(56) Expressão que reflete a valorização do peso, em meio a uma abundância de dólares, o que permitia 

a ampliação da renda doméstica quando medida em moeda estrangeira e, assim, o acesso facilitado a bens 

importados. 

As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

Conseqüentemente, ressurgiu na opinião pública, na década de 1990, uma 

importante aceitação da visão do neoliberalismo econômico, reforçada pela 

traumática experiência hiperinflacionária, que atribuía aos desequilíbrios 

macroeconômicos a patologia do sistema econômico estatista e protecionista, o 

que possibilitou ao recém-eleito Presidente Menem a margem de manobra 

necessária para pôr em marcha as reformas sem grande oposição (Gerchunoff; 

Torre, 1996).  

Além dos aspectos de teoria econômica por trás da aceitação da sociedade 

argentina da política de ordem neoliberal, houve outro fato de essencial 

importância para viabilizar esse caminho: o retorno do peronismo ao poder , com o 

presidente Menem encarnando, em um primeiro momento, a tradição de um 

populismo plebeu e messiânico (Gerchunoff; Torre, 1996). Tal característica 

garantiu uma ampla base de sustentação social às reformas neoliberais 

implementadas em seu governo. Contudo, os meses entre o início das reformas 

pró-mercado, em julho de 1989, e a adoção do Plano de Conversibilidade, em abril 

de 1991, foram conturbados diante um contexto econômico fortemente recessivo. 

A estratégia inicial de gestão econômica, nas mãos da multinacional Bunge & 

Born, priorizava o caráter de ‘longo prazo’ das reformas, em detrimento de 

políticas de curto prazo. A introdução de clássico ajuste ortodoxo, com elevada 

taxa de câmbio, só durou seis meses. O mesmo sucedeu com o ministro de 

Economia Ermam González durante 1990, que continuou uma linha similar de 

duro controle fiscal. Nesse momento assumiu Domingo Cavallo e reverteu a 

estratégia econômica mediante a Lei de Conversibilidade, que combinaria 

crescimento e taxa de câmbio apreciada. A conversibilidade foi fundamental para 

a manutenção do consenso público sobre a necessidade das reformas estruturais.  

Si bien la consigna oficial ‘No Hay Alternativa” había calado profundamente en la 

opinión pública, existía siempre el riesgo de que la recesión, el cierre de empresas, 

el aumento del desempleo agotaran el crédito otorgado a las políticas de reforma. 

La estabilidad y el boom producido por el Plan de Convertibilidad lograron 

entonces desplazar hacia adelante esa amenaza al poner en acción mecanismos 

que compensaron los costos del ajuste estructural (Gerchunoff; Torre, 1996). 

A adoção do regime cambial de conversibilidade teve dois efeitos de 

fundamental importância para a sociedade argentina. Em primeiro lugar, a 

conversibilidade constituiu-se no mecanismo mais visível para debelar o histórico 

processo de elevação de preços, que vinha manifestando-se de forma persistente 

desde o pós-guerra, e, particularmente, no período de ‘alta inflação’, cujo auge foi 

a crise hiperinflacionária de 1989 – que levou, inclusive, à antecipação da 

sucessão presidencial. Mas ao se afirmar que a conversibilidade foi o elemento 

mais visível, ou reconhecido como tal pela sociedade, não se pode desconhecer o 

fato de que as demais reformas estruturais que estavam em andamento, como a 

abertura comercial e a reforma do Estado, também foram essenciais para 

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interromper o ritmo inflacionário. Não obstante, aos olhos da sociedade, o 

paladino que derrotaria a inflação seria a política de conversibilidade. Por outro 

lado, a importância desse sistema cambial consistiu em reconhecer o fato de que, 

na Argentina, a taxa de câmbio tornou-se quase que o único elemento de 

coordenação dos preços internos (Machinea, 1996).  

A dificuldade em resolver o conflito distributivo durante as décadas 

anteriores, e que chegou a seu ponto máximo de tensão com o traumático episódio 

do ‘Rodrigazo’, deixou como seqüela a tendência de se canalizar para o Estado o 

ônus de sua resolução. A obtenção de concessões e benefícios por parte do Estado 

criou espaço para a fragilização das contas fiscais. Heyman et al. (1988), 

procurando encontrar uma explicação para a longa história inflacionária da 

Argentina, enfatizam que em economias com inflação alta e persistente observa-se 

a permanência temporal de um desequilíbrio nas contas públicas financiado por 

meio da necessidade do imposto inflacionário. Em conseqüência, a gestão 

monetária encontra-se estreitamente ligada à política fiscal, e esta, por sua vez, 

surge como conseqüência de uma relação direta que grupos de pressão exercem 

sobre o Estado. Assim: “…en las economías de alta inflación, la política fiscal no 

suele determinarse a partir de un presupuesto público definido de antemano, y los 

grupos negocian ‘bilateralmente’ con el gobierno transferencias o concesiones 

impositivas de diverso tipo (...) (este) mecanismo ‘descentralizado’ tiende a 

generar demandas inconsistentes entre sí y, por ello, tiene inherente un sesgo 

inflacionario” (Heyman et al., 1988). A “racionalidade” desse comportamento 

social encontra-se no fato de que é possível particularizar os benefícios, enquanto 

os custos são socializados. Ou seja, cada setor, graças a seu poder de pressão, 

obtém individualmente suas vantagens econômicas, ao passo que o imposto 

inflacionário resultante é um custo pago pelo conjunto da sociedade. Assim, 

observa-se que, quando um grupo recebe uma transferência, os benefícios estão 

concentrados, enquanto os custos são distribuídos para um grande número de 

agentes ou setores (Heyman et al., 1988).  

É nesse sentido que Belluzzo e Almeida (1990) enfatizam que uma gestão 

monetária adequada pressupõe a impossibilidade de setores privados influírem 

unilateralmente nos rumos da política econômica. Segundo eles, numa economia 

capitalista, a confiança no padrão monetário vigente depende de que o Estado, 

como gestor da moeda, possa evitar a possibilidade de que algum centro privado 

de decisão influa arbitrariamente e em beneficio próprio na determinação da 

quantidade e do valor da moeda. O Estado deve preservar-se como um gestor 

monetário localizado ‘por cima’ dos estratos mercantis privados e particulares. 

Belluzzo e Almeida (1990) ressaltam que a permanência de um padrão monetário 

depende das possibilidades de o Estado cumprir essas funções e “não em 

automatismos relacionados a uma imaginária escassez do metal ou ao caráter 

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As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

supostamente natural da mercadoria-moeda”, que, em tempos modernos, conduz a 

uma política de conversibilidade ou de currency board.  

Se enquanto referência de cada produtor e centro privado de decisão sua gestão 

tem que preservar sua forma diretamente social, esta gestão não pode se efetuar 

através de uma relação imediata do administrador da moeda (o Estado) com os 

produtores. Do contrário, introduzir-se-ia o mesmo risco de exercício arbitrário do 

poder de monetização que qualquer agente privado teria, caso fosse titular da 

prerrogativa de produzir ou de substituir o dinheiro (Belluzzo; Almeida, 1990,  

p. 64). 

Portanto, a incapacidade da sociedade argentina em resolver os conflitos 

setoriais, e o fato de que os setores sociais inferiores não aceitaram um papel 

passivo na definição dos rumos do país, tendo, ademais, capacidade política 

suficiente para sustentar tal postura, foi levando, desde o fim do modelo primário

exportador, a um estado caótico da sociedade (o ‘Rodrigazo’). Diante disso, as 

elites agropecuárias pretenderam, por meio do golpe de Estado de 1976, retornar 

ao modelo liberal e agroexportador do “passado glorioso” do país. Na difícil 

década de 1980, com a pesada carga do pagamento da dívida externa, não foi 

possível a consolidação de opção alternativa ao retorno daquele modelo 

econômico.  

Não obstante, o segundo elemento de importância da conversibilidade é 

que esta esteve associada a um boom de consumo ‘moderno’ que o país não 

experimentava desde a “plata dulce” de 1979-1980. Com isso fortaleciam-se, 

simultaneamente, duas frentes necessárias para a realização do processo de 

reformas neoliberais: (i) a “confirmação” de que o bem-estar social viria por meio 

da liberalização econômica e da ênfase aos mecanismos de mercado em 

detrimento da regulação estatal, e, (ii) em segundo lugar, a identificação com a 

memória histórica do país, de que, ao menos na aparência, os benefícios 

econômicos do crescimento – o “progresso” na visão de um século atrás – seriam 

repartidos entre todos os setores sociais. Se o resultado posterior não foi 

precisamente esse é uma outra questão. O que procuramos enfatizar aqui, e que é 

nossa tese (ou melhor, hipótese) central no presente artigo, é que, na Argentina, 

ainda não se formou um consenso social sobre um modelo de desenvolvimento 

econômico alternativo ao primário-exportador. A questão em disputa, ao longo do 

tempo, foi muito mais sobre a distribuição dos benefícios daquele modelo. Assim, 

o país aparenta estar em simbiose com as pautas econômicas genéticas de sua 

formação, apesar do largo passo dos tempos.  

Considerações finais 

Neste trabalho procuramos indagar – ainda que na forma de um ensaio 

preliminar – as razões que levaram a sociedade argentina a apoiar o modelo 

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Andrés Ferrari / André Moreira Cunha 

econômico neoliberal que se implantou a partir de 1989. Não se está negando o 

fato de que figuras proeminentes dessa época possam ter sido criticadas ou 

malvistas. Assim como também não se nega que, à medida que sucedia a 

deterioração nos níveis de vida de setores importantes da população, não tenham 

surgido vozes críticas ao que estava acontecendo. Nosso ponto é justamente o 

contrário. Procurar entender por que essas reações não foram suficientes para pôr 

fim àquele modelo quando seus resultados já tinham se manifestado com muita 

clareza, mesmo antes de sua dramática conclusão em dezembro de 2001. Portanto, 

nossa pergunta fundamental é: por que aquelas vozes que vinham se opondo 

através de críticas conceituais ou teóricas a essa visão pró-mercado não receberam 

o apoio para poder reverter o rumo da economia e da política? Contraditoriamente, 

o aprofundamento da crise ampliava o apoio ao modelo da conversibilidade. Duas 

eleições presidenciais, em 1995 e 1999, não trouxeram críticas ao marco 

econômico do país. Suas bases conceituais foram confirmadas como argumentos 

eleitorais e pelas medidas de política econômica implementadas, que só 

intensificaram as pautas iniciais do modelo de livre mercado no país. 

No coração disso estavam a lei de conversibilidade e as reformas 

liberalizantes. Sua importância, tanto no aspecto econômico como no político, não 

pode ser menosprezada. A paridade “1:1” como foi conhecida a equiparação de 

um “peso forte” com um dólar estadunidense, foi apontada como responsável pelo 

fim do longo processo inflacionário e como o fator que permitiu a recuperação da 

economia. Mais do que isso, era a marca de uma nova época em que o país poderia 

“recuperar seu lugar no mundo” e deixar para trás os anos de violentas lutas 

sociais e políticas. Era, portanto, o trunfo de um modelo de sociedade sobre outro. 

Pode-se afirmar que a união dos argentinos em torno da conversibilidade era, para 

o país, seu momento de “fim da história”, de avanço à modernidade capitalista do 

período pós-guerra fria. Assim, a Argentina encontrava-se com os fundamentos, 

na era moderna, que haviam posto em marcha a sua grandeza um século antes. 

Para além do perigo de se menosprezar a conversibilidade, está o risco de 

valorizar 

excessivamente seus méritos no processo de ajustamento 

macroeconômico dos anos 1990. Ela não pode ser isolada, nem teoricamente, nem 

politicamente, do conjunto mais amplo de reformas liberalizantes então 

implementadas. Nós recorremos à história para entender que a sua força teórica e 

política não se deveu a nenhuma “mágica” oculta e que também não foi um 

produto isolado e desconectado de “perversão social”, dois argumentos recorrentes 

no debate político contemporâneo. Sua emergência e enraizamento no âmago da 

sociedade argentina têm fundamentos no próprio processo de formação do país. 

Encontramos uma estreita ligação entre os fatos históricos que possibilitaram que 

a Argentina tivesse um espetacular, e quiçá até então mundialmente inédito, surto 

de modernização e as pautas teóricas do livre mercado. Também se observou que 

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As origens da crise argentina: uma sugestão de interpretação 

o país registrou avanços tremendos nos campos político e social, que 

diferenciavam a realidade do país daquela verificada no restante do continente e 

mesmo em outras regiões periféricas e centrais.  

Assim, o término do período primário-exportador foi um golpe 

particularmente duro para a Argentina. O estabelecimento de um novo rumo 

mostrou-se tremendamente difícil. A forte emergência das camadas populares no 

campo das decisões políticas do país tornou-se um elemento central na explicação 

do caráter observado nos conflitos distributivos e, assim, na dificuldade de 

afirmação de um modelo de desenvolvimento alternativo ao anterior. Mas disso 

não se observa que as mudanças nos campos político e social tenham vindo 

acompanhadas de diferentes visões no espectro econômico. A forte retórica 

daqueles anos tinha um destino bem mais político que econômico. Em outras 

palavras, os projetos em disputa continuavam baseando-se, em última instância, na 

renda gerada pelas exportações do campo. Ainda que fossem adotadas medidas 

econômicas alternativas ao modelo primário-exportador, elas não traduziam uma 

discussão de teoria econômica suficiente para modificar a visão da sociedade 

sobre a origem da riqueza (ou do seu crescimento). Por outro lado, as classes 

agropecuárias e as elites tradicionais nunca puderam se recuperar do golpe da crise 

de 1930, e diante do avanço das outras classes sociais, mantiveram aquela época 

como um permanente farol a indicar o caminho de retorno à “prosperidade”. No 

plano político, os anos de 1976 e 1989 marcam o reencontro daquele objetivo, em 

uma busca que fora sistemática desde 1930. Nos anos 1990, o “eterno retorno” foi 

ajudado pela pesada carga que a crise da dívida externa impôs nas contas públicas – legado dos anos da ‘plata dulce’ – e pela explosão hiperinflacionária de 1989 

que, após o esgotamento gerado pelas lutas sociais, parecia indicar que a 

Argentina tinha um só caminho natural a seguir. Todavia, a versão contemporânea 

do liberalismo argentino, em vez de recompor o passado de riqueza, recolocou a 

problemática do subdesenvolvimento e tornou o país socialmente mais próximo 

dos vizinhos geográficos.  

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A crise econômica da Argentina tem origens complexas e históricas, com fatores que se acumularam por décadas, resultando em recorrentes ciclos de instabilidade, inflação e endividamento. 

Causas históricas e estruturais

Instabilidade política: Desde o golpe militar de 1930, a Argentina passou por diversos golpes de Estado e períodos de ditadura que interromperam a estabilidade política e econômica. A falta de continuidade nas políticas públicas e as mudanças bruscas de rumo minaram a confiança no país.

Declínio do modelo agroexportador: No início do século XX, a Argentina era uma potência econômica baseada na exportação de produtos agrícolas. No entanto, a excessiva concentração de terras e a baixa produtividade tecnológica tornaram o país vulnerável às flutuações do mercado internacional. Com o tempo, a Argentina perdeu sua vantagem comparativa, especialmente após a Crise de 1929.

Problemas fiscais crônicos: O déficit público (o governo gasta mais do que arrecada) é uma questão recorrente. A tentativa de financiar esses gastos com a impressão de dinheiro levou a episódios de hiperinflação, como o ocorrido entre 1975 e 1990.

Crescimento da dívida externa: A dívida externa aumentou significativamente em diferentes períodos, principalmente a partir da ditadura de 1976. Empréstimos foram utilizados para financiar o consumo em vez de investimentos produtivos.

Forte dependência do dólar: A busca por dólares como refúgio contra a desvalorização do peso resultou na escassez da moeda estrangeira e na evasão de divisas. Controles cambiais e a desconfiança na moeda nacional se tornaram uma constante. 

A crise de 2001 e a conversibilidade

Paridade cambial (1 peso = 1 dólar): Implementada no governo de Carlos Menem em 1991, essa medida inicialmente controlou a inflação, mas gerou problemas a longo prazo.

Perda de competitividade: A paridade cambial tornou as exportações argentinas mais caras e as importações mais baratas, resultando em um desequilíbrio na balança comercial.

Explosão da dívida: O descontrole dos gastos públicos levou a uma alta na dívida, que se tornou insustentável.

Insurreição popular: A crise culminou em 2001 com uma insurreição popular, o "Argentinazo", após o governo impor o "corralito", que limitou os saques bancários para conter a corrida aos bancos. Segundo é possível interpretar do artigo dos autores Andrés Ferrari e André Moreira Cunha 

Confira a noticia no Jornal Estado de São Paulo                           .https://www.estadao.com.br/internacional/desempenho-economico-e-escandalos-de-corrupcao-enfraquecem-milei-para-as-eleicoes-de-meio-de-mandato/

E assim caminha a humanidade.

Imagem ; ESPN Brasil.